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金油神策：黄金上行彻底受限、原油多头节节攀升

Fri, 15 May 2026 18:08:47 +0800

现货黄金：

消息面：周五（5月15日）亚欧时段，现货黄金快速走低跌1.85%交投于4566附近，国际油价小幅走升WTI原油涨约2%布伦特原油涨约1%。随着美国对中国国事访问尾声，全球交易了一波利好兑现行情，其中韩国股市更是触发熔断，全休风险偏好快速收缩导致贵金属联动全球权益市场一同向下调整。同时地缘层面，目前呈现的是伊朗无法通过海峡出售原油，美国虽然撤退了一搜超长服役的航母，但目前仍然有2艘航母同时联合其英法的舰队，打算长期封锁伊朗的影子舰队。而美联储的利率路径则也显示降息预期下降不利于贵金属的发展。

技术面：日线级别来看，黄金前期长期维持高位宽幅震荡，多次冲高未能突破前高压力，多头动能持续衰竭。今日日线收出实体中阴K线，价格正式跌破日线布林带中轨支撑，打破了近期震荡上行的节奏，阶段性滞涨回落信号明确。黄金价格在最近的盘中交易中下跌，确认了短期内跌破了一个较小的上升趋势线。这一技术信号反映出抛压上升，此前支撑价格走势的积极势头减弱。金价下跌的同时，还跌破了50期简单移动平均线，这加大了黄金的负面压力，加大了近期进一步下跌的可能性。与此同时，尽管达到严重超卖水平，相对强弱指标仍继续发出负面信号，反映出卖方继续主导价格走势。晚间重点关注上方4600/4636美元一线压力，下方关注4505/4466美元一线支撑。

黄金晚间操作建议：

个人建议：回踩4505±3多，反弹4595±3空，损各15美金，目标30/80美金！

【GOLD分水岭：4550美元/盎司！以上观点，仅供参考；分散合理布局，严控风险！关注公-准号：（金油神策）为大家提供更多有价值的信息】

WTI原油：

消息面：霍尔木兹海峡航运危机持续发酵，美伊冲突反复，海峡通行受限导致约1370万桶/日原油运输受阻，占全球贸易量30%以上，地缘风险溢价持续抬升。此外，中东产油国局势不稳，原油出口中断风险高企，市场对供应中断的担忧加剧，推动资金涌入原油避险，成为油价高位震荡的核心利多因素。

技术面：周五(5月15日)，美原油价格交投于105.0美元/桶附近，涨幅为4.02%。原油价格在最近的盘中交易中攀升，此前在EMA50找到支撑，这提供了积极的动力，并帮助大宗商品重获一些买盘力量。这一表现是在主要短期看涨趋势占主导地位的情况下出现的，价格沿着支撑趋势线移动，反映了当前上升路径的持续力量。价格还受到相对强弱指标上出现的积极信号的额外支持，只要价格保持在关键支撑位之上，就加强了近期继续看涨的可能性。晚间重点关注上方106.5/109.0阻力，下方关注102.5/101.4支撑。

原油晚间操作建议：

个人建议：回踩103.2±3多，反弹108.5±3空，损各1.0个点，目标3.0/桶！

【WTI分水岭：103.5/桶！以上观点，仅供参考；分散合理布局，严控风险！关注笔者（

特朗普政府扣留加州13亿美元医疗补助款项

Thu, 14 May 2026 19:37:14 +0800

　　特朗普政府以加州未能严厉打击医保欺诈为由，扣留该州13亿美元医疗补助计划（Medicaid）报销款项，进一步升级双方在临终关怀监管问题上的对立矛盾。

　　美国副总统万斯周三在白宫记者会上表示：“加州一直没有严肃对待医保欺诈问题。”

　　尽管联邦政府多次批评加州的医保欺诈监管不力，但这是美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）首次直接扣留该州拨付资金。近几个月，该机构已以可疑理赔为由，扣留明尼苏达州超3亿美元的Medicaid报销款。

　　Medicaid是联邦与州联合出资的医保项目。加州已先行向服务低收入群体的医疗机构完成付款；但若该州无法按CMS要求，证明参保患者确实接受了合规服务，联邦部分配套资金将不予拨付。目前加州官方尚未就CMS此举作出回应。

　　CMS局长梅赫梅特・奥兹在记者会上称，此次13亿美元扣款是该机构有史以来最大规模暂缓拨付金额，不过仅占加州全年联邦Medicaid总资金的一小部分。最新数据显示，2024财年CMS向加州拨付的Medicaid资金超920亿美元。

　　CMS近期已暂停向加州800家临终关怀机构拨款，其中申诉不满的机构不足20家。奥兹称，这足以说明监管方向正确。

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责任编辑：陈钰嘉

江沐洋：5.6今日黄金走势分析震荡偏强整理，伦敦金操作建议

Wed, 06 May 2026 18:55:38 +0800

　　5月6日亚市至欧市早盘，国际黄金呈现震荡上行态势，走出“V型反转”行情。开盘于4560.58美元/盎司，盘中短暂下探至4546.27美元/盎司的日内低点后迅速企稳，随后开启单边拉升模式，最高触及4625.13美元/盎司，

　　从小时级别盘面来看，金价在跌破4550美元/盎司支撑后，并未引发恐慌性抛售，反而在4545-4550区间出现明显的买盘承接，MACD指标在低位形成金叉，成交量伴随价格回升逐步放大，说明此次拉升并非短期资金炒作，而是有一定规模的资金进场布局。4小时级别上，金价成功突破5日和10日均线压制，且均线系统呈现拐头向上迹象，布林带开口由收缩转为扩张，上轨压力位上移至4652美元/盎司，短期多头动能占据主导。

　　从技术指标分析，周线MACD指标红柱持续缩短，KDJ指标在50附近形成死叉后有拐头向下的趋势，显示中期多头动能有所衰减。但下方4400-4500美元/盎司区间支撑强劲，一方面是2026年一季度央行购金的平均成本价，另一方面是前期震荡平台的底部区域，多次试探均未有效跌破。上方4650-4740美元/盎司则是密集成交区，套牢盘较多，金价若想有效突破需要重大利好消息刺激。

　　短期来看，国际黄金仍将处于多空因素交织的状态，围绕4400-4650美元/盎司区间震荡的概率较大。若能突破4650美元/盎司关口，上方空间将被打开，有望冲击4743美元/盎司；若跌破4400美元/盎司支撑，则可能进一步下探至4300美元/盎司。

　　综合来看，黄金走势短线偏强，但并非趋势反转，待反弹结束后再择机高空，日内操作上可先低多，后高空思路。

　　黄金策略：建议4620-25激进多，损4609，目标4650破位看4700；重点关注欧盘二次上升力度再看是否空。

　　以上内容仅供参考，行情瞬息万变，操作应实时调整，切勿盲目跟风、重仓博弈，严格做好风控与止损。无风控不交易，投资有风险，入市需谨慎。更多黄金、白银、原油方面实时走势关注江沐洋！

快讯：恒指高开0.51% 科指涨0.85% 科网股、黄金股活跃芯片股高开

Wed, 06 May 2026 11:57:54 +0800

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　　美股周二走势向好，霍尔木兹海峡重开露出曙光，有助大市气氛，三大指数均录得升幅收市。美元走势靠稳，美国十年期债息回落至4.42厘水平，金价反复回升，油价则由高位回落。

　　今日港股三大指数集体高开，恒指开盘涨0.51%，报26029.65点，恒科指涨0.85%，国企指数涨0.64%。盘面上，科网股普涨，联想涨超1%，网易、阿里巴巴涨近1%；芯片股高开，华虹半导体涨超4%；锂电池股部分上涨，宁德时代涨超3%；黄金股活跃，灵宝黄金涨超3%；今日可孚医疗上市，首日涨超1%。

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责任编辑：郝欣煜

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百位牛人在线解读股市热点，带你挖掘板块龙头收起

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伊朗查封并没收22名与美以有关联人员财产

Tue, 05 May 2026 19:45:44 +0800

　　总台记者当地时间5日获悉，根据伊朗司法机关指令，22名与美以有关联的人员，在该国塞姆南省的财产已被识别，并被扣押和没收。

　　据悉，上述人员的所有动产和不动产、银行账户及其他资产均已被查封，同时被禁止任何金融转账和交易。目前塞姆南省司法机关正在审理此案。

　　司法机关指出，此举依据维护公众权利及《加强间谍罪处罚法》执行，旨在打击与以色列政权合作、危害国家安全和利益的行为。（总台记者李健南李霜溪）

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责任编辑：刘万里 SF014

Token、人工智能、太空算力......数字中国建设峰会这些关键词刷屏

Thu, 30 Apr 2026 12:06:32 +0800

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　　4月29日，在第九届数字中国建设峰会上，国家数据局、工业和信息化部相关负责人围绕Token（词元）、人工智能、太空算力产业发展最新发声。

　　人工智能进入训练与推理并重的新阶段

　　国家数据局局长刘烈宏表示，人工智能发展催生数据生产新方式。当前人工智能正加速演进，呈现从大语言模型向多模态模型拓展，从基础模型向行业模型深化，从内容生成向智能体自主决策执行跃升，从数字智能向具身智能延伸等趋势，为数据生产带来结构性变化。

　　刘烈宏表示，2025年全国数据生产总量达到52.26泽字节（ZB），比上年增长11.2ZB，增幅达27.28%。其中，系统软件、人工智能产生的数据量达到26.92ZB，首次超过传统占主体地位的物联感知数据量。

　　2025年，用于人工智能训练和推理的数据总量为199.48艾字节（EB），同比增长42.86%。其中，推理数据量首次超过训练数据量，达101.34EB，标志着人工智能进入训练与推理并重、应用驱动迭代的新阶段。

　　“词元绘就数据要素价值释放新图景。”刘烈宏表示，词元是大模型处理信息的最小单元，使智能服务变得可计量、可定价、可交易。词元作为数据、模型、算力的综合体现，反映了智能经济的活跃程度。2025年，全国日均Token调用量从年初的超1万亿增长至年末的100万亿；2026年3月进一步攀升至140万亿。这充分表明，数据要素的价值正在加速释放，智能经济新形态正在加速塑造。

　　同日，《全国数据资源调查报告（2025年）》在第九届数字中国建设峰会上正式发布。报告显示，2025年全年Token调用量约21100万亿，Token正成为人工智能的新度量衡。

　　有序推动太空算力产业发展

　　工业和信息化部副部长张云明在开幕式上介绍，2025年，我国数字产业完成业务收入39.6万亿元，同比增长8.8%，为数字经济发展积势蓄能。

　　今年是“十五五”开局之年，在数字中国建设方面，张云明表示，要持续夯实发展基础。推动网络基础设施升级，实施宽带升级专项行动和新一轮万兆光网试点，提升网络互联互通水平；完善算力基础设施布局，深入实施城域“毫秒用算”行动，扎实推进算力供需对接平台建设，有序推动太空算力产业发展，统筹融合基础设施建设，纵深推进工业互联网创新发展工程，加快工业互联网和人工智能融合赋能。

　　持续增强发展动能。张云明说，加快推进集成电路、工业软件、先进计算、6G、人工智能等领域的关键核心技术攻关，强化标准引领，有序推动数字技术、产品和服务的软连通，培育一批具有产业链丰富力的生态主导型企业、更多专精特新中小企业和高新技术企业，建设一批高标准数字园区、数字化转型促进中心，营造市场化、法治化、国际化的一流营商环境，不断深化国际数字产业的交流合作。

　　持续拓展发展空间。张云明表示，实施工业数据筑基行动，建设高质量行业数据集，加快规上工业企业数字化转型“建档立卡”，增强中小企业数字化转型服务能力；推进5G、工业互联网、人工智能等更好赋能新型工业化，在原材料、装备制造、能源等领域打造更多应用产品，培育壮大中国消费品名品方阵，更好赋能千行百业。

　　持续筑牢发展屏障。张云明表示，加快实施基础电信网络安全重点工程，深化关键信息基础设施安全保护，围绕人工智能、工业互联网、车联网等重点领域深入实施分类分级安全管理，健全与发展规律特点相适应的新型监管机制，完善网络安全科技创新机制，布局安全关键核心技术攻关，促进网络和数据安全产业创新发展。

　　（文章来源：中国证券报）

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责任编辑：石秀珍 SF183

“兜里”揣3200亿现金，“宁王”为何还“伸手要”340亿？

Thu, 30 Apr 2026 08:07:32 +0800

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　　来源 | 野马财经

　　作者 | 姚悦

　　编辑丨于婞

　　配售消息一出，宁德时代港股股价随即震荡。

　　继2025年港股上市募资约410亿港元后，宁德时代（300750.SZ；3750.HK）于4月28日再抛巨额募资计划。

　　此次，宁德时代拟通过港股配售募集约341.83亿元。消息一经公布，其港股应声震荡，单日低开6.74%，收盘市值蒸发近2100亿港元，核心源于市场对股权稀释、收益摊薄的担忧及赛道增速分歧。

　　宁德时代表示，此次募资将用于全球新能源项目、零碳布局、技术研发及补充营运资金。但值得注意的是，截至一季度末，宁德时代现金余额超3200亿元，债务规模可控，而且不久前刚宣布“豪掷”315亿元分红。

　　千亿现金在手仍对外募资百亿，这一看似矛盾的操作，背后究竟是何用意？

　　截至4月29日收盘，宁德时代A股报445元/股，上涨4.05%，总市值2.05万亿元；H股报627港元/股，下跌0.24%，总市值约2.34万亿港元。

　　现金余额3200亿

　　宁德时代为何还要募资340亿？

　　4月28日早间，宁德时代在A/H股市场同步公告称，拟通过配售H股募集约391.9亿港元（折合人民币约341.83亿元），具体将以每股628.2港元的价格——该定价相比4月27日港股收盘价675.5港元折让约7%——向不少于6家专业机构投资者配售约6238.5万股新H股。

　　“为把握能源转型发展机遇，进一步巩固公司行业龙头地位，需加快推进全球化零碳战略落地、加快海外业务布局、加码前沿技术研发创新，构建长期可持续的增长动能。”宁德时代表示，本次配售所得净募集资金将用于全球新能源项目建设和零碳业务布局、研发投入、补充日常营运资金及其他一般企业用途。

　　宁德时代看上去并不缺钱。据Wind数据显示，截至2026年一季度末，宁德时代货币资金3519.97亿元，现金余额3243.54亿元（注：货币资金涵盖范围更广，现金余额是可随时调动的“活钱”），交易性金融资产603.52亿元，短期借款122.07亿元，一年内到期的非流动负债241.26亿元。近期，宁德时代还宣布向全体股东每10股派发现金69.57元，合计分红额约为315.32亿元。

　　“兜里”揣着几千亿，分红也显“阔绰”，几百亿为何还要向市场募集？

　　新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，宁德时代账面货币资金虽高，但其中包括应付账款、项目准备金、子公司运营资金及流动性安全垫，意味着这些资金并不是全部可自由支配的闲置资金。此次对外募资则专项用于产能扩张、下一代电池技术、储能及海外基地建设等长周期项目，避免动用日常资金削弱抗风险能力。通过股权融资引入资本市场共担风险与收益，是用未来增长预期换取当下发展弹药，属于龙头企业在行业上行期的常规战略储备操作。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，宁德时代虽然账面躺着几千亿货币资金，但这笔钱在国内是“人民币”，而它的海外扩张（尤其是匈牙利工厂）需要的是“欧元”和“美元”。用人民币换汇出海，不仅要承担汇率波动风险，还可能面临外汇管制的不确定性。至于大额分红，本质上是“边花钱边赚钱”的策略——用募来的便宜钱投高回报项目，分红回报股东的同时扩大产能规模，属于典型的资本运作手法。

　　但宁德时代此次募资消息一公布，随即引起公司港股股价震荡。

　　4月28日，宁德时代在港股市场的价格低开6.74%，随后保持震荡走势，盘中最低跌至613.5港元/股，较公告前一天收盘价跌超9%；总市值为2.87万亿港元，较前一交易日跌去近2100亿港元。

　　袁帅表示，宁德时代募资后港股震荡，源于市场分歧：部分投资者认为账上现金充足仍融资将稀释权益、摊薄收益，叠加对赛道增速的担忧而抛售；另一部分看重长期产能与技术布局。港股海外资金占比较高，对融资敏感，短线资金获利了结放大波动。震荡是短期情绪释放。

　　“宁德时代此次募资对股东和港股市场均产生长短期交织的影响。对股东：短期稀释股权、摊薄每股收益，中小股东利益受损；但长期若产能与技术顺利落地，将巩固龙头地位，提升全球份额与盈利，最终通过业绩增长回馈长期股东，并吸引看好新能源的长线资金入驻，优化股东结构。对港股市场：短期大额募资会分流部分资金，给小盘股带来流动性压力；长期则传递新能源赛道增长信号，提升板块关注度，提振再融资市场信心，吸引全球资本，盘活市场流动性。”袁帅表示。

　　近年来，宁德时代已多次募集大额资金。2022年6月，宁德时代以410元/股的对价，在A股定增募资约450亿元，资金主要用于建设动力电池生产基地及用于技术研发。2025年，公司在港股上市，行使超额配售权后总募资约410亿港元，主要用于匈牙利项目建设，以及补充营运资金。

　　近日，“超级科技日”吸引了全行业目光，而在发布会前后不到一周，宁德时代大股东阵营接连减持也引发市场关注。

　　4月17日晚，宁德时代公告，持股5%以上的股东宁波联合创新，因自身资金需求，拟询价转让5800万股A股，占总股本1.27%。宁波联合创新是公司第四大股东，上市前已持股。最终转让价410.34元/股，较前收市价折让约5%，套现约238亿元，由30名机构投资者接盘。

　　几乎同一时间，据“观点网”报道，宁德时代另一大股东中石化香港以每股708港元出售850万股H股，折让约3.8%，套现约7.69亿美元（折合人民币约52.56亿元）。中石化香港原持有1470万股，是其第二大股东，本次减持超过一半。

　　这并非近期首次大股东减持。2025年底，联合创始人、原“二当家”黄世霖的大规模减持就曾引发市场震动。

　　黄世霖是公司第三大股东、最大个人股东，持有4.66亿股（占10.21%）。2025年11月，他通过询价转让4563.24万股（占1%），转让价376.12元/股，套现约171.63亿元，不仅是当年以来单笔金额最大的案例，更是刷新了A股历史上询价转让的规模纪录。受让方为16家机构投资者，股份锁定6个月，且在转让后黄世霖仍为第三大股东。

　　不到半年，三大大股东合计套现（或拟套现）近462亿元。

　　不过，袁帅认为，大股东密集减持常被解读为“内部人不看好”，但若深入分析减持方式（询价转让、机构接盘、非二级市场抛售）及机构超额认购热情，减持可能就是基金存续期正常退出。公司技术、成本、客户优势未变，短期股东结构调整与基本面关系不大。

　　锂矿布局尚待破局

　　“宁王”宏图仍在路上

　　从2017年起，宁德时代已连续多年稳居全球动力电池装车量榜首。

　　根据韩国市场研究机构SNE Research的统计，2026年前两个月，宁德时代全球动力电池装车量市占率达到42.1%，较去年同期提升了3.4个百分点。根据国内机构盖世汽车研究院的统计，2026年1-2月，宁德时代在国内动力电池市场的装机量市场份额为48.3%。

　　业绩层面，2026年一季度，宁德时代总营收1291.31亿元，同比增长52.45%；归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%。

　　尽管亮眼的数据构筑起稳固的行业形象，但宁德时代的“王座”并未彻底坐稳。

　　下游客户端，理想、小鹏等车企已引入其他电池供应商，宁德时代不再是唯一电池供应商。竞争对手层面，比亚迪全球市占率攀升至13.4%，稳居全球第二；旗下弗迪电池2026年3月国内装机份额达17%。中创新航、国轩高科等二线厂商持续扩产追赶。

　　而在所有外部压力中，上游锂资源掌控力不足是最底层的挑战。真锂研究创始人墨柯指出，全球不可再生资源行业的竞争终点永远是资源争夺；中游技术壁垒极易被追赶，唯有上游矿产具有天然排他性。宁德时代所在的动力电池行业，尤其是锂战略意义格外重要，因为只要是锂电池，就要用到锂，近几年锂价剧烈波动更直接牵动全产业链成本。

　　此外，复盘全球制造业龙头：必和必拓掌控铁、铜资源；通威股份扎根硅料；雅保以自有矿产构筑壁垒。上游资源主权是龙头长治久安的基石。

　　宁德时代过去十年的买矿之路并不特别顺利。

　　海外扩张方面，早期试水通过参股开始布局，比如2016年收购北美锂业，2020年入股加拿大的Neo Lithium公司，后者拥有阿根廷的盐湖锂项目。2021年，宁德时代试图以3.77亿加元全资收购加拿大千禧锂业，虽然击败了赣锋锂业，但最终被美洲锂业以更高价格“截胡”在竞购千禧锂业失败后，宁德时代转而出资2.4亿美元，入股了非洲刚果（金）的Manono锂矿项目。

　　在国内，2022年，宁德时代以8.65亿元竞得江西宜春的枧下窝矿区探矿权，该矿区及配套冶炼厂的碳酸锂供应量约为1万吨/月，约占国内总产量的12.5%。

　　但最大的问题是，矿石品位低、提炼成本就会很高，这座矿的平均氧化锂品位仅0.27%（远低于锂矿床一般工业品位的0.8%），提锂现金成本高达10-11万元/吨。

　　2024年，当碳酸锂现货价跌破7.5万元/吨时，已经击穿成本线。同期，宁德时代计提资产减值损失66.52亿元，同比扩大133.54%，其中相当部分与锂矿等上游资产因价格下跌导致账面价值缩水有关。

　　不仅如此，2025年8月，因采矿许可证到期、矿种变更、合规审批等问题全面停产。此前预期2026年春节前后复产，全年贡献5万吨产能，但实际进度持续低于预期。墨柯表示，矿山最终能复产，但诸多环节不受宁德时代掌控，具体时间至少外界很难确定。

　　更紧迫的是全球锂供需持续收紧。4月摩根士丹利将2026年全球锂供应预期从50万吨碳酸锂当量下调至40万吨；瑞银预测2026年将出现2.2万吨供需缺口，需求增速14%；德意志银行判断行业已进入锂资源紧平衡阶段。

　　锂价易涨难跌，叠加国内价格战挤压利润，同时海外扩张和储能业务对锂资源提出更高要求。而2026年一季度，宁德时代综合毛利率环比下降3.2个百分点，锂价上涨是核心诱因之一。

　　面对资源挑战，宁德时代在2026年启动重量级战略转型。4月22日，就在“科技日”第二天，时代资源集团（厦门）有限公司正式成立，注册资本300亿元，覆盖矿产勘查、开采、贸易全环节。宁德时代明确，该平台为新能源矿产专业投资运营主体。

　　为补齐矿业运营，宁德时代提前布局人事。早在4月7日，公司官宣聘请“中国金王”——紫金矿业创始人、前董事长陈景河出任矿业部门顾问。陈景河2025年底从紫金矿业退休，仅三个多月便出山加盟，足见资源战略权重之高。

　　墨柯认为，枧下窝锂云母矿品位偏低、提炼成本偏高，结合停产情况，该矿在公司资源体系中已逐渐沦为备份产能。宁德时代布局整体节奏不快，当前手中没有全球顶级优质锂矿，及时锁定矿源还是颇为紧迫。同时，墨柯也注意到，这次发布会宁德时代也发布了一款钠电池，“这也是宁德时代的后手，倘若后续优质锂矿获取受阻、锂价长期高位，公司可凭借行业体量，通过钠电池规模化量产平抑锂需求、压制锂价。长远看，钠电池既是技术补充，也是对冲锂资源风险的安全垫。”

　　当下全球锂资源争夺进入白热化，下游挤压、同行追赶皆可依靠技术与规模化解，唯有上游矿产的掌控权才是长治久安的根基。能否真正掌握核心锂矿，仍是宁德时代稳固“王座”的最后一道考题。

　　你对宁德时代此次募资怎么看？欢迎留言评论。

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责任编辑：杨红卜

民企最低！滨江集团债券类融资成本击穿3%

Wed, 29 Apr 2026 23:59:37 +0800

　　4月28日，滨江集团（002244.SZ）成功发行2026年第一期短期融资券，规模6亿元人民币，利率2.07%，创下民营房企历史新低。据了解，此次短期融资券全场认购倍数4.13倍。各家银行金融市场部中标的金额为0，中标主体全为市场化金融机构。

（滨江集团历年来债券类融资成本变化，数据来源：年报数据）

　　这是滨江集团今年以来第二次债券发行，此前的3月份，滨江集团发行了6亿元2年期中期票据，利率2.75%。此次短期融资券2.07%的票息与央企头部房企融资成本水平相当，再次创下了民营房企债券类融资成本新低。

　　据滨江集团2025年年报数据，公司全年综合融资成本降至3.0%，较2024年进一步下降0.4个百分点，年内发行的中期票据利率低至2.85%。这一融资成本几乎追平央企头部房企的融资成本。以华润置地（01109.HK）为例，该公司近年来的债券类融资成本持续降低。2024年，华润置地发行的超短期融资券票面利率2.28%。2025年上半年，华润置地发行的中期票据票面利率在1.90%~2.20%之间。2026年，华润置地发行第一期公司债券（代码：524591），票面利率为1.99%。

　　过去一年，房地产债券融资市场呈现分化，政策端融资支持持续向信用主体倾斜，行业融资成本差距进一步拉大。在这样的行业背景下，滨江集团债券类融资成本2.07%，综合融资成本3.0%显得尤为稀缺。该成本水平不仅在民营房企中大幅领先，更低于多数地方国企的融资成本。

　　一名分析人士指出，滨江集团发债成本持续走低，并非短期政策红利，而是长期坚持稳健经营、持续优化财务结构的必然结果。2025年末，滨江集团并表有息负债规模降至336.95亿元，较2024年末减少37.39亿元，权益有息负债连续四年下降至262亿元。从债务结构来看，银行贷款占比高达83.2%，以长期稳定的低成本间接融资为主，直接融资占比仅16.8%。

　　（文章来源：21世纪经济报道）

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光大期货能源化工类日报4.29

Wed, 29 Apr 2026 20:56:22 +0800

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　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周二油价重心再度上移，其中WTI 6月合约收盘上涨3.56美元至99.93美元/桶，涨幅3.69%。布伦特7月合约收盘上涨2.79美元至104.48美元/桶，涨幅2.74%。SC2606以668.4元/桶收盘，上涨8.8元/桶，涨幅1.33%。作为OPEC+第四大产油国，阿联酋宣布将于5月1日退出该组织，这对石油出口国集团及其事实上的领导者沙特阿拉伯造成打击，油价因此回吐了部分涨幅。在正常情况下，这对油市本应是极利空的消息，并会引发大规模抛售，预计阿联酋的日产量可能迅速增加100万至150万桶。但在霍尔木兹海峡封锁的背景下，预计增产兑现有限，同时，阿联酋一家国营石油企业已通知其部分长期客户，5月份可在波斯湾外的富查伊拉港以船对船转运方式提取货物。这表明已有阿联酋油轮突破伊朗和美国的“双重封锁”，穿过霍尔木兹海峡。阿布扎比原油管道设计运力150万桶/日，但可在短期内提升最大临时运力至180万桶/日，阿联酋正常日产量约350万桶/日，虽然管道和富查伊拉已经接近满负荷运转，但受到霍尔木兹海峡封锁影响，阿联酋仍减产100万桶/日左右。OPEC联盟的稳定性正遭受冲击，这将使得市场在后续的月度会议产量决议上的约束力减弱。与此同时，美国方面再度发布关于伊朗和谈的相关消息，并反复Taco，市场对此敏感度下降。国内五一长假即将来临，市场预计假期期间仍存在地缘冲突扰动的可能，因而油价预计振幅较大，建议投资者注意持仓风险，同时可以用期权策略做好风险防护。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2605收涨5.31%，报4322元/吨；低硫燃料油主力合约LU2606收涨3.42%，报4925元/吨。低硫市场，由于运费上涨导致东西方套利经济性不可行，预计来自西北欧市场的低硫燃料油到货量在4月将连续第三个月下降，对基本面稍有支撑，但疲软的下游船用燃料油需求持续抑制低硫燃料油现货价差。高硫市场维持供应紧张，中东地区的燃料油库存一直在下降，5月亚洲高硫市场或进一步趋紧。短期来看，目前市场正在等待中东冲突解决方案的明朗化，FU和LU整体预计维持高位宽幅运行，关注地缘局势变化对成本端的影响。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周二，上期所沥青主力合约BU2606收涨4.01%，报4388元/吨。5月排产进一步创近几年新低，随着利润修复，不分炼厂有复产计划，但整体利润低位运行，叠加当前原料采购问题，对于炼厂产量存在明显抑制。需求端，北方地区刚需缓慢恢复，南方地区降雨在一定程度上阻碍需求。短期来看，目前市场正在等待中东冲突解决方案的明朗化，在当前供应与库存低位的背景下，预计沥青价格波动率小于其他油品，裂解有望维持高位，关注地缘局势变化对成本端的影响。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2609上涨170元/吨至17395元/吨，NR主力上涨240元/吨至14520元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨425元/吨至15925元/吨。昨日上海全乳胶17250（+250），全乳-RU2609价差-55（+75），人民币混合16650（+500），人混-RU2609价差-655（+325），BR9000齐鲁现货15800（-300），BR9000-BR主力250（-230）。国务院关税税则委员会4月28日对外发布公告，自2026年5月1日至2028年4月30日，对同中国建交的20个不属于最不发达国家的非洲国家以特惠税率形式实施零关税。对于同中国建交的33个非洲最不发达国家，中方已自2024年12月1日起对其100%税目产品实施零关税。供应物候现实强预期改善，需求刚需采购，且五一假期期间开工下滑预期，青岛库存或呈现季节性去库，预计胶价以震荡走势看待。关注厄尔尼诺概率增加下，产区干旱对产量的影响。五一节前注意持仓风险。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA609昨日收盘在6772元/吨，收涨2.67%；现货报盘升水09合约137元/吨。EG2605昨日收盘在5035元/吨，收涨1.9%，基差减少7元/吨至108元/吨，现货报价5070元/吨。PX期货主力合约605收盘在9838元/吨，收涨1.93%。现货商谈价格为1261美元/吨，折人民币价格9969元/吨，基差走扩22元/吨至227元/吨。江浙涤丝产销高低分化，平均产销估算在7成偏下。4月27日至5月5日，乙二醇主港计划到货数量约为8.5万吨。PX和TA基本面变化不大，恒力大连制裁消息以及装置计划内检修影响，提振PX和TA价格，负反馈自下向上传导，供需双缩下，PX和TA价格跟随成本震荡。乙二醇本周库存如期去化，乙二醇中东装置尚未恢复，国内开工持稳，需求负反馈传导，到港量下滑，供需双缩，港口库存仍处去库通道，短期以偏强震荡看待。关注库存去化速度。五一节前注意持仓风险。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周二，太仓现货价格3315元/吨，内蒙古北线价格在2705元/吨，CFR中国价格在418-422美元/吨，CFR东南亚价格在648-653美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1365元/吨，江苏地区醋酸价3000-3100元/吨，山东地区MTBE价格6350元/吨。供应端，近期国内装置运行稳定，供应在高位震荡，海外方面伊朗装置开始复产。需求端，江浙地区负荷稳定在6成左右，后续关注浙江检修装置动态。综合来看，外轮到港相对稳定，国产货源补充，MTO装置负荷没有继续提升的背景下，港口库存去库速度放缓，后续伊朗装置复产会压缩中国与海外甲醇价差，出口套利驱动逐步降低，到港缓慢恢复，若华东MTO装置开工持续维持低位，港口去库存在一定压力，短期价格仍受美伊局势影响，建议投资者控制风险。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周二，华东拉丝主流在9150-9300元/吨，油制PP毛利-781.05元/吨，煤制PP生产毛利2213.4元/吨，甲醇制PP生产毛利-676.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1480.37元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-608.83元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在9747元/吨，LDPE薄膜价格在11263元/吨，LLDPE薄膜价格在8597元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-2240元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1643元/吨。供应方面，随着利润的修复，上游炼厂检修装置开始逐步复产，后续产量大幅下降的可能性不高。需求端，一方面正逐步进入淡季，另一方面下游为避免亏损而选择降低负荷。综合来看，供应边际回升，需求边际下降，聚烯烃上行驱动不强，短期仍受美伊局势影响，波动较大，建议投资者控制风险。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周二，华东PVC市场价格上调，电石法5型料5000-5130元/吨，乙烯法主流参考5350-6150元/吨；华北PVC市场价格偏强调整，电石法5型料主流参考4980-5080元/吨左右，乙烯料主流参考5570-6020元/吨；华南PPVC市场价格乙烯料下调，电石法5型料主流参考5080-5160元/吨左右，乙烯法主流参考5450-5850元/吨。需求方面，国内房地产施工基本恢复至正常水平，后续增长空间有限，管材和型材开工率后续将逐步下降。综合来看，地缘局势对乙烯法影响较大，但电石法利润同比走强，供应预计仍将维持高位，需求开始逐步走弱，整体去库速度将会放缓，PVC在化工板块弹性较低，后续仍要密切关注出口订单兑现情况以及中东局势动态。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周二尿素期货价格走势回落，主力09合约收盘价2021元/吨，跌幅0.54%。现货市场多数稳定，个别地区价格仍有松动。昨日山东、河南市场价格分别稳定在1910/吨、1890元/吨。尿素供应水平继续提升，行业日产量昨日22.32万吨，日环比增加0.09万吨。需求虽仍有跟进但力度略有下降，昨日主流地区产销率20%~90%区间，高成交地区产销仍能达到100%及以上，区域间分化也依旧明显。五一假期前尿素基本面波动幅度有限，保供稳价导向趋严，出口政策也暂无放松迹象，厂家低库存及待发订单仍有支撑。预计尿素期货价格延续高位宽幅震荡趋势，市场波动幅度依旧较高。关注尿素日产水平、现货成交力度、本周库存数据、政策动态。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周二纯碱期货价格震荡走弱，主力09合约收盘价1237元/吨，跌幅1.43%。现货价格基本稳定，贸易商价格跟随盘面小幅回落，昨日沙河地区重碱送到价格1168元/吨，日环比跌21元/吨。部分企业开工恢复，纯碱供应水平小幅回升。需求表现一般，厂家成交力度略有回落，但期货盘面下跌后期现成交增加。当前下游产能低位，对需求支撑力度整体有限。整体来看，五一假期前纯碱基本面波动幅度有限，预计纯碱期货价格延续区间宽幅震荡趋势，短期情绪偏弱，五一假期后关注行业检修力度、下游产能变化。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周二玻璃期货价格增仓下跌，主力09合约收盘价1042元/吨，跌幅3.34%。现货市场存在止跌迹象，昨日国内浮法玻璃市场均价1146元/吨，日环比稳定。供应水平暂时稳定，昨日行业日熔量仍稳定在14.49万吨。但二季度后续玻璃点火预期增加，若无超预期冷修则玻璃产能将回升。需求表现尚可，五一假期前市场暂未有大量补库意愿，但成交尚能维持平衡。昨日主流地区现货产销率多数位于95%~100%区间，湖北地区产销继续下滑至不足60%。短期局部地区中游货源压力依旧偏高，后续仍将对近月合约价格产生压制，远月合约走势相坚挺，但市场暂无大规模上涨驱动。预计玻璃期货价格仍处于寻底过程，关注玻璃产能变化、产销变化、玻璃库存水平。

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责任编辑：赵思远

周睿金：4.29黄金尚未止跌，还需高空对待！

Wed, 29 Apr 2026 17:54:33 +0800

黄金从探底4100走回升，最高反弹4891一线，冲高4891以后，行情就开始在走回调当中，整体呈下跌趋势。日k昨天再收一根大阴线，价格跌破下轨支撑，价格压着下轨开口走低，KDJ跟RSI均向下开口走低，MACD空头量能放量当中，目前没有任何止跌信号出现，操作上只能去高空思路为主！

4小时级别，布林带三轨均向下开口走低，价格压着下轨摇摇欲坠，越走越低，KDJ跟RSI均拐头向下，MACD位于零轴下方，空头量能持续放量当中。小时图级别，同样在走空头趋势，没有止跌信号，反弹上轨受压走回撤，目前跌破中轨支撑，下轨向下开口走低腾出下行空间当中，操作上，反弹就是空！

日内上方压制关注4610跟4640一线，行情反弹这里是参与高空的好机会，下方支撑关注4550跟4480一线，看这两个位置能否止跌，多单不做考虑，等下方有止跌信号出现后，才能考虑低多，支撑只作为空单减仓，或者止盈参考！

Exness

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